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广发证券：焦炭供需趋向收紧，疫情好转后建议逢低多为主

2025-09-22 12:19

铝：追捧传染病，中期逢低多兼有

【期现】截至2022年4年末18日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报3560元/吨，环比整体而言，CCI日照准一级冶金焦报4020元/吨，环比整体而言。产地重启第六轮提涨，鉴于这两项供需偏紧状况，第六轮有望正因如此面凌空。

【供给】截至4年末15日，247家钢厂铝日均开采量46.72万吨，环比增高0.31万吨。正因如此样本焦化厂铝日均开采量63.81万吨，环比增高2.41万吨。运输窘境受挫致使，临汾特产受煤源埃尔区外浮动困难受到影响焦企多有20-50%各有不同往往减产，库存端长时间收紧。

【需求】截至4年末15日，247家钢厂高烧炼铁产能利用率86.42%，环比下降1.47%，日均铁水开采量233.3万吨，环比上涨3.98万吨。下游钢厂有序复产中，刚需继续加强下降。但临汾地区卫生严格控制严格，有钢厂现在进行排骨烧，后县内如果传染病不必有效消除，不考虑到钢厂限产稍微实质性扩大。

【存货】截至4年末15日，正因如此样本焦化厂铝存货145.3万吨，环比上涨31.14万吨，247家钢厂铝存货651.8万吨，环比下43.23万吨。钢厂厂内铝存货长时间增高，大部分钢厂存货现在求援，甚至有排骨烧的状况显现出来，而焦化厂仍在不断累库。

【观点】钢厂补库力度和自愿长时间下降，而产地受传染病受到影响，库存已显现出来明显减量似乎，铝供需趋向收紧，但钢厂同样有扩大减产似乎。后县内追捧传染病走向，传染病恶化后同意逢低多兼有。