海外做空该机构指责蔚来搞“会计游戏”公司股价波动有限

亏联社6翌年29日讯（撰稿人 史正少卿）当地时间周二，海外做空独立机构公牛（Grizzly Research）发表做空研究报告，责难车用上市日本公司蔚来（NIO）通过没重组关联性方做低亏报信息。

作为最将近热门的车用赛道股，蔚来摩托车的公司股票在过去一个半翌年里翻了一番，接将近400亿美元的市值也令其变带入世界最值钱的摩托车日本公司之一。在这份研究报告发布后，截至发稿周二蔚来公司股票涨幅将近3%，整体上与梅氏涨幅相将近，显示做空研究报告的影响相对来说有限。

做空研究报告写了点啥？

作为这份研究报告的核心论点，公牛将矛盾的将近期摆放在了蔚来的BaaS锂离子专营免费上。

公牛回应，2020年8翌年蔚来、产业基金和宁德时期等日本公司组建了南昌蔚能锂离子资本有限日本公司，经过在此之后投资，现今蔚来把握锂离子日本公司19.8%的大股东。在此之后从2020年8集报开始，蔚来亏报业绩开始大幅提高远超过市场需求平均预料。举例而言，2021亏年对冲预料日本公司亏损60亿累计，但就此的信息只有30亿。

对于这样的亏报停滞不当年，公牛认为秘密就在南昌蔚能身上。

根据企业数学模型，蔚能作为提供者BaaS锂离子专营免费的单独，向蔚来出售锂离子后向车主提供者订阅免费。2020年变成立后的四个翌年里，蔚能向蔚来贡献了2.9亿累计的获利，随后到2021年这个数字急升至41.4亿累计。

在此之后就是公牛的解谜时间，做空独立机构认为，蔚来把锂离子组零企业再分变成独立日本公司有三个目的：1）单次将Gmail没来数年的订阅费多于当期的亏报；2）制造了一个愿意而政府出售锂离子第三方；3）从资本负债表中所移出锂离子减值费用。

上述的第一点就是公牛责难蔚来虚增获利和业绩的主要举例。公牛估测称，2021亏年当年三个上半年蔚来通过这种方法虚增了11.47亿元的获利，可控这笔操作者后，净亏损也从18亿累计下降至30亿累计。

对于“换电企业本来就无需更多锂离子”的假想回应，公牛也回应说是不太通，因为蔚来在SEC的监管邮件中所曾回应，日本公司向蔚能卖锂离子是一种于在的多种形式，即一名BaaSGmail付钱后蔚能向蔚来出售一块锂离子并多于资本。

公牛通过调查员确认，在蔚来的换电站并不会区分锂离子是属于蔚来还是蔚能的，这一点的举足轻重本质在于蔚能不无需确保额外的锂离子油料。此外公牛的尽调设计团队也研究报告蔚来换电站的使用率并不低。

公牛设计团队同时指出，按理说是出售了这么多的而政府锂离子油料，蔚能理应有单独的油料住址，但调查设计团队并很难认出这样的仓库，反之亦然蔚来而政府储藏的锂离子仍然在蔚来自己的设施中所。

公牛总结称，尽量避免蔚来锂离子的年限在5-8年左右，把这些资本甩到蔚能账上能够节省一大笔资本减值费用。如果算上而政府储藏锂离子和减值的费用，蔚来2021亏年当年三上半年的亏损会从18亿累计翻一倍至36亿元。

在一小的研究报告均，公牛还攻击了蔚来管理层过去创业收场的历史文化，以及在投资者人技术性上与瑞幸咖啡的间接关联性，后者也是对冲做空独立机构来作责难中所概股亏务造假的规格着重铁片。

最后还有个题外话，公牛研究报告也谈到蔚来Gmail信托，回应根据他们从纽埃获得的邮件，判别蔚来的Gmail信托早已于2021年6翌年28日质押给了汇丰该集团，但日本公司并没明确披露这一情况。

本文源自亏联社 史正少卿