民生证券：给予海优新材买入打分

2022-02-27民生证券股份集团有限Corporation李德新丰,郭彦辰,叶天琳对海优新材进行研究并公开发表了建议书《营业额快报点评：21年营业额高增，力挺Corporation22年市占率增加》，本报告对海优新材证明了买进标准普尔，当前股市为231.66元。

海优新材(688680)

公告：

海优新材(688680.SH)公布2021年度营业额快报公告，21年Corporation营收31.04亿元，同增109.54%；归母纯利2.57亿元，同比快速增长15.34%；扣非纯利2.50亿元，同增16.16%。

合并到单季度看，CorporationQ4构建营收11.02亿元，同增92%，环增39.14%；归母纯利1.37亿元，同增28.04%，环增234.15%；扣非纯利1.30亿元，同增30%，环增225%。

点评：

21年中游风能产业高增+Corporation市占率增加，Corporation盈余端人均亮眼。往22年看：

1、Corporation持续扩产，市占率将会进一步增加。海优新材届时年末降低成本扩张至10.5亿平，假设均匀投产+全年降低成本使用率均值85%，届时胶膜出货7亿平，市占率增加至25%以上。

2、工业原料所需释放，胶膜营收有所增加。工业原料端，随榆能化风能料量产+浙石化风能料通过中游认证，届时22年粒子所需充份；粒子Simon胶膜所需宽松后，产业龙头福斯特通过低价意图可维持产业发展趋势稳定，胶膜每一集将会以后至稳态总体。

3、新业务属于零售商引入初期，将会视为第二快速增长极。海优高分子特种膜工程项目1亿平降低成本规划元月22年投产，现属于产品销售+零售商引入初期。

投资建议：产业值得注意高+发展趋势稳定，市占率持续增加，Corporation存在具体来说成长曲面。届时海优新材22、23年纯利润共五6.2、9.6亿元，也就是说PE共五31、20倍。维持“推荐”标准普尔。

高风险提示：中游需求不及预期高风险、Corporation降低成本放量不及预期高风险等

该股最近90年内共6家该机构证明了标准普尔，买进标准普尔4家，增持标准普尔2家；只不过90年内该机构目标均价为248.97。证券之天狼星估值分析工具显示，海优新材（688680）好Corporation标准普尔为3.5天狼星，好价格标准普尔为1天狼星，估值整体标准普尔为2天狼星。(标准普尔全域：1 ~ 5天狼星，高于5天狼星)

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