开源证券：给予寿仙谷回购评级

2022-04-05开源证券市场股份有限子公司郑明子,龙永茂对寿仙谷(603896)进行学术研究并发表了学术研究报告《子公司信息新增报告：业绩合乎短期内，试水全国高校首创初见成效》，本报告对寿仙谷说明了转手评等，意味着股价为59.53元。

寿仙谷(603896)

资本、资本猛增速度，营收意志力显著提升，保持“转手”评等

2022 年 3 月 31 日，子公司发表 2021 修订本： 2021 本年子公司构建营业资本 7.67 亿元，营业资本增长速度 20.61%；构建归母营业资本 2.01 亿元，营业资本增长速度 32.37%；扣非后归母营业资本 1.99 亿元，营业资本增长速度 45.19%；构建经营商业活动产生的现金流量净额 2.97亿元，营业资本增长速度 15.74%。子公司资本、资本增速合乎我们之前的短期内。 子公司厂商合乎临床价值，未来开拓省部份市场成长空间大， 我们保持 2022-2023 年不变并新增 2024 年营收得出结论，预计 2022-2024 年子公司归母营业资本为 2.64、 3.45、 4.48 亿元，完全一致 EPS 分别为 1.73、 2.26、 2.94 元/股，意味着股价完全一致 PE 分别为 34.3、26.3、 20.2 倍，保持“转手”评等。

在线零售多余传统习俗渠道，产销渠道税制初见成效

从销售额内陆地区来看， 2021 年子公司金华市内内陆地区构建厂商销售额 4.82 亿元（+19.1%），毛利率 84.55%（-0.7pct）；金华市部份内陆地区构建厂商销售额 0.92 亿元（+16.31%），毛利率84.92%（+1.23pct）；在线其业务构建厂商销售额 1.85 亿元 (+27.33%)，毛利率 85.05%（+0.76pct），在线销售额已逐步视作传统习俗销售额渠道的重要多余。从销售额方式也来看，传销方式也多方面， 2021 年子公司构建厂商销售额 3.43 亿元（+13.67%）。产销方式也多方面，2021 年子公司构建厂商销售额 4.16 亿元（+27.13%），其中买断式产销构建厂商销售额 2.70 亿元（+36.54%），省部份产销销售额属于买断式产销，省部份产销方式也的好不容易推进，带动资本构建激增速度。

厂商合乎种源、孕育、研磨核心受控军事优势

子公司厂商合乎种源、孕育、研磨受控核心军事优势，为厂商的全国高校首创奠定良好基础。种源多方面，子公司实质上小麦九大实质上知识产权优质种源，育种人参含量低，为子公司铸造护城河。孕育多方面，子公司通过仿野生有机新品种确保中药低品质，利用物联网技术构建种植全程追溯。研磨多方面，子公司实质上研发的超音速气流破填塞技术显著提升厂商有效性，独创去填塞制备技术提升人参含量 8 倍以上，专利保护期更长。

安全性提示： 省部份首创不及短期内， 中药板块政策上到不及短期内等

证券市场之五星原始数据中心根据近三年发表的研报原始数据计算，塞部份证券市场刘鹏学术研究员团队对该股学术研究颇为了解，近三年得出结论精度均值大幅提低88.21%，其得出结论2022本年撤消营业资本为营收2.65亿，根据现价量度的得出结论PE为33.26。

最新营收得出结论明细如下：

该股最近90天内共有4家机构说明了评等，转手评等4家；过去90天内机构远距离均价为58.5。证券市场之五星总价分析方法显示，寿仙谷（603896）好子公司评等为3.5五星，好价格评等为2.5五星，总价先导评等为3五星。(评等范围：1 ~ 5五星，极低5五星)

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