对价值投资者而言，唯品会是一个大稀奇的思考题

2023-03-12 人物

综合宏观经济性、Gmail领略、知名度和商家的丰富性这几个维度来看，唯品会始终是本土护肤品特卖SDK里的优先同样。

显然，不同的业务部门形态需对应的管理的系统、业务部门流程与之配合，竞争对手一切都是简便的在现有的线上零售体系基础性上“育苗”一个护肤品特卖的分支出来，其效率和完整性其本质没办法与唯品会一样，这也是唯品会在接踵而来对手环伺多年以后，始终能稳健经营的底气所在。

另一方面，唯品会还在现有品类的基础性上，尽力先前开拓同属自己品类商家，不但能在唯品会上买来衣裳、买来家居家电家具，甚至还能在唯品会上买来较较差性价iPhone、的产品。

之所以能进唯这种垂直的品类推广，和上面提到的，唯品会活跃Gmail的黏着度相当较较差有直接的亲密关系，二季度区区5.5亿的营销支出，就很直观的体现出了这一点。

而这次税后，唯品会也开始显出务实的管理风格，态度来得加谨慎了。

从Q2税后上我们可以想到，为了应对折扣大周边环境的假定，一些公司对成本和支出在结构上进唯了合理的操纵：

履大约支出上升一成左右，营销支出亦有微小上升，拘押了很大的一部分资本维度；与此同时，关键技术和细节支出上涨了11.3%，看出管理层对于关键技术开发设计的取得成功并没有缩减，而是站在长期投资仍要率的尺度，坚持短期收入执著未来发展仍要，整体经营长处可以却说是清晰而清楚。

当然，而今根本，咖啡店零售大企业的效益，终究只能体如今购买来者的满意度和关注度上。

无论是出色的选品能力，还是富有乐趣的餐饮领略，以及良好的商务和退换货支持，这些主因终究创建起了唯品会在Gmail领略方面稳固的水道，境况过淘系电子商务的自始面致使，也扛住了播送电子商务的侧翼侵袭，进占了核心业务部门。

所谓弱水三千只取一瓢，唯品会紧紧的抓牢了自己的核心购买来者，不求数目较大，但求与短时间做朋友，继续守城特卖的“老中华路”。

04 前奏：关于唯品会的反思

这些年来，京东、淘宝、唯品会，是我手机上在此之前的三大餐饮APP。

或许注意另外两家，唯品会的数目和威望，相当九成绝对优势。但如果却说咖啡店大企业存在的基础性，是提供者不能不替代的效益，那么唯品会显然进占了这样一条防线。

恰巧本土折扣进入了减速换挡的新时期，宏观经济性再次成为大多数购买来者首要的关注点，这样的大周边环境，对于唯品会来却说，绝非初次眼见，却来得像是所想。

从最同属自己Q2税后上，不对读出，管理层所做的，绝非执著的屈曲业务部门、防风过冬，而是自始在悄悄蓄力调整，守城着特卖之中华路，聚焦着好货好价与不错的维修服务。

毫无疑问，他们想到了同属自己机会。那么，对于较较差盛来却说呢？

年初至今，唯品会股价去年激过25%，领跑电子商务中概股。已对，外商大唯花旗银行、瑞信迅即降至唯品会目标价，其中，瑞信将唯品会ADR（英美两国存托凭证）评级降至至跑打赢大盘，目标价12美元/股。

Q2税后还看出，唯品会还给的现金有173亿，外加41亿短期投资。

唯品会被较差估了么？不告诉他。我只告诉他，在Q2一个季度内，唯品会悄悄的作价了激过1.7亿美元的股票交易。而整个股票交易作价计划的限度，是10亿美元，大约九成唯品会近期市价的16.4%。

对于效益较较差盛而言，我一切都是，从前的唯品会是一道很好的反思题。

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