大火的模样机器人产业怎么投？

28%和10%。除此之外，还有新兴集成电路软件、主要用途飞轮、增值人、锂电设备等等一些拆小分子从业人员。

总结来讲，中的证人标准普尔是把人增值业进去，还包括软件、应用程序、飞轮、电器、集成电路自由电子等等一系列就其从业人员的香港交易所新公司，所以比起，还是相当近于大轻的工业观念的。

从从业人员栖息于上，大家可以发掘出一个特点，主体标准普尔的基本面走势或者时说同业的预估，还是和全国性的表征轻的工业的荣景度有较大的不确定性，上去我们也常会对这块好好详锯的分析方法。

从标准普尔净资产不足之处来时说，像中的证人标准普尔这80几个再赞分股，主体上来讲，都是近于中小净资产的香港交易所新公司，总净资产在200亿元下述的是有69只，占总比比起还是相当极高的，合计也就是说占总比超过43%，也是比起，相当契合年初份的海外投资主线或者表征金融业的剧中。在金融业较弱消退、主体商品价格比起相当宽松的但会，初期历程了两次降准降息在此之后，全国性的表征商品价格还是相当宽松的。

虽然短期四季度，因为一些早早跨越的振荡，还包括像央行出版等等事件，可能造再赞短期零售业商品价格稍微看似近于紧。但是大体上来讲，大家不管是看十年期央行的商品价格，或者时说看A股零售业的商品价格也好，当以前零售业还是不缺资金投入的。主要不够的还是大家对于后市同业的信心。

在比起商品价格不是相当多冷淡，主体表征金融业又处在较弱消退状态的剧中下，中小净资产的新公司可能就有一定的优势。主要原因是中小净资产的香港交易所新公司，在金融业整修的环境污染以外，它的业绩金融业指标预估常会比大净资产新公司短时间一些。另外，在初期历程了相当充分的修正在此之后，它市价向右的室内空间也常会相当大。

从标准普尔上曾表现具体内容情况来看，中的证人标准普尔的基日是2012年的12年初31日，年初份到2023年10年初17日，在这十几年的小时段进去，它的上半年盈利是超过44.21%，跑获胜沪深300的16.34%，和上的证综指的9.81%。

除了上曾大体上的同业表现，大家还是可以关切一点，标准普尔的黏性还是相当极高的，主要原因也是因为它有一定的震荡性，或者时说在这个震荡性仅仅，它还有一定的长年蜕变性的逻辑，导致标准普尔从上曾上来看还是有相当大的振荡。

从基日以来，中的证人标准普尔相对上的证综指的beta系数超过1.17%，从上曾上的一些同业表现来讲，比如在零售业责难的一些初期，它的上升黏性还是相当极高的。当然在零售业不大位固的初期，它也常会有相当大的振荡或者修正。

但都从当以前的一段距离来讲，迄今为止上的证综指处在3000点邻近，比起还是相当较差的一段距离。另外从市价的具体内容情况来讲，处在基本上十年的20%到30%的市价分位技术水平，大体上来讲零售业还是处在近于较差的一段距离。如果更进一步显现一些消退或者显现一些责难的同业，我心里大家可以重点关切我们的人增值业ETF，它的黏性就常会很强劲一些。

三

人增值业链详解

下面，我们给大家具体内容参阅一下人增值业海外投资的效用。人从应用领域课题可以分再赞三类，第一类是的工业人，第二类是增值人，第三类是特种人。

的工业人也相当好理解，就是在一些的工业或者轻的工业生产的各种一幕以外，担纲各种角色的人，还包括像部件、搬运、码垛、纸制、喷涂等等这样一些人。

第二类增值人，和大家经常一幕通往的常会更赞紧密，还包括像家用的一些增值型人、医疗增值人等等。大家相当相像的像好在人、送餐人等等，回事都是属于穷困以外的增值一幕的增值人。

第三类人就是特种人，它的应用领域一幕主要是在近于主要用途的课题，和其他的工业或者增值的一幕没法有多大的耐用性。它的发挥作用主要是来替代人类所投身于一些在极高危环境污染中的指导工作，还包括类似的供电系统对以外去施作的人。这进去就还包括军事战略的应用领域、极限环境污染下施作的人。从零售业室内空间上来讲，占总比也相当小。

从主体零售业机构的统计来看，2021年亚洲地区人零售业合为一体不足之处，的工业人和增值人的零售业影响力也占总比分别能超过41%和40%，而特种人在零售业影响力也占总比只有19%，比起相当少。

大家年初份以来看到相当多的观念就是形体人，形体人的划定回事都从另外一个角度看好好的划定，也就是它的自由电子产品有机体。那时候人大概可以分再赞形体人、类脚人和类手人。形体人还处在近于一时期的蓬勃发展初期，还包括大家年初份以来或者最近几年听的相当多的，像特斯拉的人等等，还处在相当一时期的蓬勃发展初期，它的大影响力也业用和量产还能够继续前进一段小时。

但都从长年蓬勃发展以前景上来讲，不管从全国性外的信息技术三巨头的投入或者从它的应用领域室内空间性来讲，长年都是有相当大的蜕变室内空间。最主要原因还是它的耐用性相当强劲，都能充分发挥各种有所不同的一幕，上去我们也常会好好详锯的参阅。

像类脚人主要就是送餐，还包括好在人等等。类手人，主要像飞轮手臂的人，主要还是应用领域在的工业或者轻的工业等一幕。

四

人增值业保持极高速下降

大体上上来时说，人增值业长年保持相当极高速的下降，最主要原因是，长年来看，还包括我们发达国家在内的很多发达国家都遭遇的关键问题就是快速下降的关键问题。随着快速下降的蓬勃发展，农户力的比例常会相当不够。在这样的但会，电脑程式替代人就再赞了一个必然的蓬勃发展急遽。在亚洲地区金融业蓬勃发展的过程以外，通过电脑程式替代人类所也都能耗费很多的生产制造再赞本，所以人增值业还是保持大位定着相当极高的蓬勃发展赞速。

根据近现代自由电学常会以及IFR的预估样本，2022年到2024年亚洲地区主体的工业人的交叉总量金融业指标是在9%，而增值人、特种人的交叉总量金融业指标在16%和18%。相相当之中，必先的工业人的交叉总量金融业指标预估是在15%，是要比亚洲地区的9%要极高的。另外像增值人和特种人，它的交叉总量金融业指标是在25%和24%，也是要分别极高于亚洲地区的16%和18%。并不一定从零售业机构的预估来讲，将来几年亚洲地区，还包括近现代的人增值业的蓬勃发展，还是常会保持相当极高的金融业指标。

相当多是像形体人，应用领域一幕相当多的是在增值课题。这些增值人在将来长年金融业指标还是有借此保持大位定在20%以上的，比起还是一个较差的金融业指标。大家去看A股零售业，或者从全国性金融业增值业合为一体上来看，都能保持20%的金融业指标比起也是相当极高的，还是有一定的优势。所以时说我们也是相当可惜人增值业的长年蓬勃发展。

从外交政策的一维，人也是发达国家相当支持的路径。最主要的原因还是必先遭遇快速下降的关键问题，在这样的但会，将来农户力不够的但会，还是能够通过人来替代一般来时说人类所，在一定程度上应付这个关键问题。

从年初份的外交政策一维来讲，一年初份工信部发行了人+的应用领域行动实施方案，这进去也是讲到2025年，轻的工业人的电导率远比2020年要充分利用翻番，还包括像增值人、特种人从业人员的应用领域深度和合理性都要显著大大提高。人作出贡献金融业社常会极高质量蓬勃发展的能力轻微增强劲，这进去看出的也是外交政策对于主体人增值业蓬勃发展的重视。

在工信部发表意见在此之后，全国各地也热卖了自己的形体人等增值业受到影响外交政策，还包括主体外交政策整体规划或者时说从增值业支持等等各不足之处，去给增值业的长年蓬勃发展发挥作用借助于和整体规划的发挥作用。从外交政策一维，以及亚洲地区零售业的蓬勃发展角度看来讲，我们都是可惜人增值业的长年蓬勃发展。

五

人增值业国产替代室内空间大

具体内容来看人增值业的具体内容情况，从再赞本的角度看上来讲，它的三大核心零件是的系统对、伺服系统对和装置。这三块回事是人自身的再赞本占总比略较差于的，分别都能超过35%、25%和15%，赞起来就已经有相比之下80%的再赞本占总比。大家去看这三类拆分课题的第三人或者香港交易所新公司的具体内容情况，还是都能看出增值业蓬勃发展的急遽。

具体内容来看这三个拆分零件的具体内容情况，的系统对就近似于人类所的关节，它的发挥作用是坚实人关节的回转革新运动。的系统对主要是分再赞两类，一类是放大器的系统对，另一类是RV的系统对。放大器的系统对主要是应用领域在人下巴的涡轮，RV的系统对主要是用在人的座舱的涡轮。

不管是RV的系统对还是放大器的系统对，欧美厂业的市场占有率都是亚洲地区第一的一段距离，而且零售业值得注意是相当极高的。从国产化的具体内容情况来讲，全国性放大器的系统对的技术实力，还包括生活水准具体内容情况已经在逐步相比之下国外的一条龙。RV的系统对课题，和国外常常是跟欧美的自由电子产品对比，我们在精度和耐磨性等等不足之处还是有相当大的贫富差距。

第二块是伺服系统对，伺服系统对主要近似于人类所的脊柱和肌肉的发挥作用，是人涡轮系统对的不可忽视重要环节。基本上伺服系统对主要还是由欧美的一些厂业，还包括亚洲各国的西门子等等厂业所占总据。近几年国产率是有一定的大大提高，但主要还是集中在中较差输出功率的自由电子产品。但是在极新一代零售业，全国性的伺服系统对还是存有竞争力相当较弱、自由电子产品同质化等等这样一些关键问题。从长年来讲，伺服系统对极新一代化的国产替代还是有相当大的室内空间。

第三块是控制系统对，控制系统对对人主要是属于发挥作用大脑的功能。从控制系统对的发挥作用过程来讲，主要是根据人作为指令以及人脸上的这些传感器测试者来的信号，再来好好一定的受命，支配人制订的行动。

从全国性的工业人控制系统对的国产化的具体内容情况来讲，与欧美国家的技术贫富差距比伺服系统对和的系统对是要小一些的。2022年的工业人的装置国产化率是都能超过36%数，所以时说国产化率比起常会比的系统对和伺服系统对要极高一些。但都从未来来讲，还是有一定的大大提高室内空间。

六

人增值业海外投资效用

从当以前小时点来看，我们关切人增值业的海外投资机常会，主要还是叫作四点的海外投资效用，分别是快速下降、国产替代室内空间、增值业技术升级、荣景震荡的触底责难。

1、快速下降推动

首先我们来看快速下降的具体内容情况。我们参阅发达发达国家的经验来讲，快速下降程度相当极高的一些发达国家，它的人的电导率比起就常会相当极高一些。并不一定欧美这样一些快速下降程度相当极高的发达国家，65岁以上人口的占总比是相比之下30%，在亚洲地区来时说都是非常极高的占总比。它主体人的电导率就都能超过390台每万人。而德国，它的主体65岁及以上人口的占总比有20%据闻，主体人的电导率是在371台每万人。大体上来讲，从亚洲地区各个发达国家的样本来看，人口减少程度和人电导率是有一定的仍要不确定性。

从我们发达国家自身的角度看来讲，我们发达国家主体农户平均年龄人口的占总比在基本上十年还是有相当大的下降，从2011年到2021年，我们发达国家农户平均年龄人口占总比都从2010年的74.5%开始逐步持续上升，到迄今为止，15到64岁农户平均年龄人口占总比基本是在68%数，并不一定从基本上十年74.5%相当极高的一段距离，持续上升到了迄今为止68%数的技术水平。

从未来来讲，我们人口出生合为一体也好，或者大家看平均年龄合为一体也好，回事将来快速下降的急遽比起还是相当明确的，蓬勃发展赞速也相当短时间。在这样的但会，人的电导率还是有长年大大提高的确定性的急遽在。

我们去回顾全国性人电导率的具体内容情况，都从2011年的10台每万人数，大大提高到了2021年的322台每万人。所以从未来来讲，随着全国性快速下降继续的蓬勃发展，主体人电导率还是有相当大的大大提高室内空间，这块也是坚实人增值业长年蓬勃发展的不可忽视因素。

2、国产替代室内空间广阔

第二点是在极新一代路径，人增值业的国产替代。才刚也讲到像伺服系统对，还包括的系统对等等课题，国产化率还是相当较差的。并不一定像伺服电机和RV的系统对的国产化率迄今为止只有31%和32%。这里是一个增值业主体的国产化率，相当多是在极新一代化的路径，和国外的一条龙新公司的技术实力还是有相当大的贫富差距。

在系统对集再赞，还包括像人合为一体的零件不足之处，国产化率还是有较大的大大提高室内空间。所以大体上来讲，我们发达国家在轻的工业强劲国和信息技术自立自强劲等等一些外交政策的未来整体规划剧中下，人增值业的先决条件柔性也是长年来讲坚实人增值业蓬勃发展的长年因素，这点也是我们提拔大家去关切人增值业的不可忽视原因。

3、认知科学催化剂

第三点，近几年蓬勃发展相当短时间的新兴技术造再赞的人增值业的变化，常常是年初份大家相当相像的像形体人的发生，给零售业造再赞了在此之后一些海外投资机常会。还包括大家对于人增值业蓬勃发展有了一些在此之后预估。并不一定特斯拉的形体人，上次日以前将在三到五年内充分利用量产香港交易所，市场需求量都能超过百万高级别。

由于形体人和传统的人有一个较大的区别，就是它可以去适应各种有所不同的一幕，智能程度也更极高。所以它不仅仅都能应用领域在一些的工业的一幕，也都能应用领域在增值的一幕，都能帮助大家好好一些搬运、救援队，还包括还可以好好负重等指导工作，甚至还可以和人类所好好一些沟通和交流，提供者一定的情绪效用。

从各个一维上来讲，形体人不管是在的工业应用领域课题，还是在增值课题，它的应用领域室内空间都是相当为广泛的。对于零售业来讲，就常会造再赞一定的新兴蜕变的机常会。

从零售业机构的预估来看，形体人增值业零售业影响力也将常会从2013年的18亿美元，下降到2028年的138亿美元，交叉总量金融业指标是都能超过50%。也看出了形体人从0到1发生的初期，从设计整体规划到逐步量产、业用，它的短时间速蜕变造再赞了增值业的海外投资机常会。

另一个不足之处，年初份相当暴躁的认知科学大三维和人也是有较大的不确定性。这进去也有一系列国外的信息技术三巨头，逐步把自己的人和认知科学好好一定的为基础。大家可以所想一下，传统人的一些程序预设，或者时说面对面都是事先预设好。将来如果形体人都能和人类所好好一些智能的交互，通过认知科学大三维的测试者，或者测算来充分利用这样的功能，就常会给它的应用领域课题，还包括主体的买家体常会造再赞较大的大大提高。

从未来来讲，认知科学大三维的学习能力也在不断增强劲，它所都能制订的特殊任务也常会越来越适合于，还包括主体应用领域课题不断扩展到，用到门槛逐步降较差，都常会给增值业造再赞相当好的蓬勃发展和海外投资的机常会，这块是新兴技术对人增值业造再赞的改革。

4、震荡荣景度南行

最终一点，主要还是来自于轻的工业和的工业人近于震荡的课题，主体荣景消退的大的逻辑。我们去看还包括像的工业机群、叉车、的工业人等等通用设备的拆分路径，从上曾上来讲，回事是有相当大的震荡性。我们看的工业人市场需求量的当年初增赞值样本，还包括金属切削机床市场需求量当年初增赞值，以及叉车最畅销增赞值的样本，大体有三到四年震荡振荡的特征。

并不一定我们看上一轮荣景震荡的顶部，大概就在2019年上半年，主体当年初样本逐步南行，在2021年的下半年从未见过一个极双峰，直至逐步持续上升。到迄今为止也是历程了2021年、2022年、2023年大概四年的小时，从上曾震荡振荡的规律上来讲，我们也普遍认为当以前构再赞的工业人在内的通用设备从业人员，进入到了一个荣景震荡顶部的一段距离，更进一步是有一定的增值业链荣景度南行的室内空间。

如果我们看的工业企业的再生产，还包括轻的工业PMI的具体内容情况，同类型是有一定消退的痕迹。并不一定影响力也性的工业企业产再赞品买方在5年初、6年初、7年初的增赞值金融业指标具体内容情况分别是降到3.2%、2.2%和1.6%，这个金融业指标已经到了再生产震荡近于顶部的一段距离。随着全国性一系列金融业大位下降外交政策的实施，相当多像同类型1万亿元相当多央行的出版在此之后，更进一步全国性金融业基本面还是有一定向右整修的预估，有借此造再赞的工业企业补库的动作，构再赞轻的工业在内的金融业基本面都常会有一定大大提高的预估。

另外，我们看轻的工业PMI的样本。PMI也是看出了轻的工业对于将来荣景度的预估，大体在50%以上，在枯荣线以上，看出的是轻的工业荣景的环比大大提高。在年初份9年初份，轻的工业的PMI是飙升到了50%以上，相对于此以前50%下述，有相当轻微的大大提高。虽然10年初份最在此之后样本又是有一定的振荡，持续上升到了49%的一段距离，但大体上来讲，相对于初期，轻的工业主体的荣景度，还是有一定的大大提高。

随着四季度1万亿央行的出版，全国性的表征金融业，构再赞轻的工业金融业在内的各个部门，还是有一定向右整修的室内空间，从而有借此造就人中游构再赞的工业制造课题、增值等等一些拆分市场需求，都常会有一定的大大提高，从而造再赞人增值业荣景度的整修。

5、市价较差

从当以前的市价具体内容情况来讲，中的证人标准普尔PE市价截至10年初20日，是在39.73倍，位于上曾的9.71%分位。2020年以来，之以前增值业也是遭遇一些关键问题，还包括海上运输再赞本上升、原材料价格的上升、国外赞息以及疫情冲击之中，亚洲地区中游市场需求疲软等等关键问题。人增值业市价持续上升也相当轻微，初期主体市价的极双峰向下持续上升在此之后，主体人增值业PE市价也是在上曾10%分位下述。

当以前一段距离不管是看轻的工业的荣景度，还是看标准普尔的市价具体内容情况，人增值业一段距离都是在上曾近于较差的一段距离。更进一步如果时说中游轻的工业市场需求有相当轻微的大大提高，人增值业还是有一定向右的黏性。

我们人增值业的ETF代码是159551，为基础短期轻的工业荣景度的大大提高，和长年快速下降推动人的蓬勃发展，主体国产化率的大大提高，以及形体人和认知科学大三维造再赞人新兴技术的蓬勃发展等等一系列逻辑之中，表示同意大家关切人增值业ETF(159551)。

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